导读：雅虎今日上午发布了2009财年第一季度财报。财报发布后，雅虎CEO卡罗尔·巴茨(Carol Bartz)及雅虎CFO布莱克·约根森(Blake Jorgensen)于当天召开电话会议，回答了投行分析师提问。

瑞士信贷分析师斯宾塞·王(Spencer Wang)：我有一个问题要问巴茨，请谈一下有保证广告 (guaranteed，指保证广告显示在首页或特定频道首页等指定位置的广告，雅虎也将此称为“一类广告”)和非保证广告(non- guaranteed，不保证具体显示位置的广告，雅虎也将此类广告称为“二类广告”)在业绩上的差异。刚才你提到，一类广告面临定价压力，而二类广告的数量则强劲增长，是什么让你有信心认为，这只是一个周期性现象而不会持续到经济衰退结束之后？

雅虎CEO卡罗尔·巴茨(Carol Bartz)：我们并没有在营收上区分一类广告和二类广告，但是，我们大多数的显示广告营收来自于一类广告，只是二类广告的增长却快得多，实际上大约为两倍，其主要原因是目前的广告主都尽可能寻找最经济的方式投放广告。但正如我在刚才最后所讲的，品牌广告将不会消亡。广告主显然不会将自己的品牌放在极不显眼的位置，而是必须能有一个值得骄傲的位置，能树立事件驱动的品牌并能控制公司所代表的形象。所以我有非常足够的信心认为这并非周期性的。

宾塞·王：雅虎的资本性支出(CapEx)比上一年下降了约50%，这只是一个时间问题还是新的运营比率？

雅虎CFO布莱克·约根森(Blake Jorgensen)：我将不会使用第一季的资本性支出作为运营比率。我们的资本性支出非常不稳定，主要是与增建数据中心并为之添置服务器有关。尽管在不景气的经济环境下，我们整体上在努力减少资本性支出，但我们也继续积极地投资于支持搜索以及显示性能的业务。

Thomas Weisel Partners分析师查里斯塔·夸雷斯(Christa Quarles)：请谈一下你对雅虎业务的掌握程度以及是否准备对收购要约做出回应？你对整个季度的业绩或三月份好于前两个月有何评论？

巴茨：我对雅虎的搜索业务非常了解，这项业务对雅虎、对雅虎的用户和合作伙伴都非常重要，对此我的看法没有任何改变。对于与微软相关的任何事情我都无可奉告。

我并不打算把一季度按月进行分解，此外，我认为任何将一年中的单月或3月份中的两周作为走势的想法，都只是试图寻找希望。尽管我看到《时代》杂志宣称经济已到底部，我希望他们是正确的。一个明智的人现在将会站在一边而让经济学家去预测。

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)分析师罗斯·桑德勒(Ross Sandler)：雅虎第一季页面浏览量增长了8%，你对此有何评论？

约根森：我们认为，第一季页面浏览量增长8%是非常可观的数字，几乎所有的雅虎网站或大多数我们的网站的访问量都有所增长。虽然关闭了部分网站，影响到或将影响整体访问量，但由于这些网站相对较小，因此并没有大幅拉低雅虎的整体访问量。

Collins Stewart分析师桑迪普·阿加瓦尔(Sandeep Aggarwal)：第一季8%的页面浏览量为最近5个季度以来最低，什么时候雅虎类似页面浏览量等关键指标可以重新回到加速增长态势？

巴茨：全球化并非一朝一夕的事情，完整地全球化所有的平台可能需要两年之久。但全球化并非唯一要做的事情，我们也为用户提供更有吸引力的网站，这也是我们在内容、编辑等方面要做的事情。全球化平台只是我们关注的投资领域之一，只要时机合适我们将推出全球化的产品平台。所以，这需要给我们一些时间实现这个目标，但这需要行动，而不是口头说说而已。

约根森：我来补充一下。我们历史上没有预测或估计页面浏览量的增长，而只是如巴茨所言，重点关注用户的增长和内容的优化，而这些努力有些表现在页面浏览量的变化上，有些则没有体现出来。我们关注较多的雅虎的核心资产，包括首页、财经、体育等的改变将会提高未来的页面浏览量，我们只是无法预测具体变化的时间而已。

德意志银行证券分析师杰迪尔·巴特尔(Jeetil Patel)：哪些因素将影响到雅虎的业务？雅虎将如何进一步商业化其平台？

巴茨：对雅虎业务影响最大的因素是经济环境。我们一直在不停地寻求搜索和一类广告、二类广告的更好表现，以更好地进行商业化。例如，富媒体的搜索更优于单纯的文字链接，这些营销主所提供的经验对雅虎非常重要，有助于广告平台和搜索功能的改善与提高，此外，雅虎的销售团队也是不可低估的力量。

美林分析师贾斯丁·波斯特(Justin Post)：根据美国会计准则，雅虎第一季度营收稍低于预期中值。能不能谈谈第一季度哪些领域承受的压力高于你们的预期？是不是整体经济状况不符合你们之前的设想？在网络流量质量方面，你们从每个搜索请求获取的营收下滑，你们是否会继续投资于搜索业务？

约根森：我认为整体经济到处都存在压力，第一季度，我们的显示广告比承受的压力高于搜索广告，主要反映在国际业务上面，这是因为在此期间汇率发生较大变化。我认为经济中所有行业都将面临困境，特别是汽车行业的显示广告。不过，我们也发现一些科技部门和消费部门的搜索广告和显示广告都比较强劲。

对于网络流量质量，我们继续努力聚焦投资于核心业务。我们一直在采取措施，以不断改善流量质量，从而让使用我们搜索产品的广告客户获得较好的投资回报。我们还努力为用户提供最好的体验，努力剔除质量不佳的关联业务，并聚焦于质量较高的的关联业务。

Jefferies & Co.分析师约瑟夫·斯考利(Youssef Squali)：巴茨之前谈到将聚焦于三点，其中一点是投资于广告平台和服务以提高盈利。那么你们是否会同时向搜索广告和显示广告投资？还有雅虎是否会坚持搜索业务？

约根森是否能谈谈搜索广告营收下滑？我们对此感到有些意外。这是否是由于你们没有就预装搜索工具条成功续约？没能成功续约会给你们带来多大的损失？

巴茨：当然，我们需要对搜索广告和显示广告投资并从这两个业务中获取盈利，我所说的平台是两者的结合。我们将为广告客户提供更富个性化、更清楚和更容易的服务。关于我们是否坚持搜索业务，我不会回答这个问题。我可以说的是，雅虎搜索对我们的用户是很重要的。

约根森：搜索广告营收下滑受到汇率变动因素影响，如果只看美国业务，我们第一季度搜索广告营收还上升了 3%。对于搜索工具条，我认为最需要关注的是，实际上我们第一季度搜索数量上升11%。这证明未能就预装搜索工具条续约还未对雅虎产生很大影响。我并不是说搜索工具条不重要，它很重要。但考虑预装搜索工具条的经济成本后，我们认为有些协议不值得续约。

我认为更重要的是，由于经济和广告商预算疲弱，我们承受的营收压力提高。广告商几乎每天都在调整关键词购买行为，他们正在调整投资回报和支出水平，我们认为这方面的影响最大。

巴茨：事实上，我们的搜索业务表现与整个行业相一致。这有点像在线逛街，人们只看不买。

Oppenheimer & Co.分析师贾森·海尔斯特恩(Jason Helfstein)：能谈谈你们与广告商之间的谈判吗？广告商是否说明了明确的预算？他们的预算能购买多少广告位？他们是否愿意讨论个性化广告和价值更高的解决方式？他们如何调整支出以达到广告目标？还有，你们提到将裁员5%，此次裁员是在第二季度就会完成还是会延续到第三季度？

巴茨：关于裁员，我们将提供最为精确地员工数量，从法律上来讲，我们所说的裁员大部分出现在美国，因为欧洲有不同的法律规定。我们所提供的裁员数量是大约是我们想要裁员数量的三分之二，因为在欧洲和亚洲地区实行裁员计划将会出现一些延迟并涉及法律因素。

在广告方面，我们的广告客户希望有个性化的高价值解决方式。一些广告客户非常积极，希望获取更多关注，还有一些广告客户大幅削减了广告支出预算。具体广告商的举措将取决于各个广告商的具体情况。

巴克莱资本分析师道格·安缪斯(Doug Anmuth)：能否详细谈谈广告平台Act？Act推出的时间以及将使用什么技术？除了影响第一季度营收的一次性因素以外，还有哪些一次性因素会影响第二季度营收？

巴茨：Act将是在很长一段时间内一直持续的产品，我们将定期公布该产品。该平台对我们非常重要，可以为我们解决两个问题：该平台可以代替内部广告服务平台和Right Media RMX平台。我们将定期公布Act产品，该产品将不断进行改善。

约根森：去年全年，雅虎从Kelkoo获取的收费营收约为8000万美元。我们预计，由于宽带合作，今年收费营收将减少约8000万美元。此外，来自Voice Over IP和订阅音乐的收费营收将减少6500万美元左右。我们认为一次性因素对第二季度业绩的影响将与第一季度类似。

FBR资本市场分析师海斯·特里(Heath Terry)：请问什么促使你们的第一季度国际显示广告业务出现增长？从页面视图和广告位来看，你们是否赢得了竞争对手的市场份额？你们对全球广告平台的投资将是多少？

约根森：从国际上来讲，我们在较小市场、特别是新兴市场第一季度的显示广告业务强劲增长，这大多归因于市场开发，因此我不能说相对于竞争对手，我们的市场份额是否有所增加。第一季度国际显示广告业务还包括加拿大，随着我们的重组，加拿大将划入美国业务范围。

巴茨：关于全球广告平台的投资，我认为真正重要的是找到工程人员的关注焦点，我所说的是全球范围的工程中心。我们让很多人告诉工程师们应该做什么，但没人在做什么事情。因此我们将在工程部门进行裁员。我们不会提供具体的投资数据。我只想说，雅虎将成为真正大型、强劲和不断增长的国际企业。